হেজ ফান্ডগুলি আর্থিক সংকট তৈরি করেছে কিভাবে

আর্থিক সংকটের পিছনে সত্যিকারের Villians

হেজ তহবিলের কারণে ২008 সালের আর্থিক সংকটের কারণে ব্যাংকিং ব্যবস্থার জন্য ঝুঁকি অনেক বেড়ে যায়। যে বিদ্বেষপূর্ণ, কারণ বিনিয়োগকারীদের ঝুঁকি কমানোর হেজিং ব্যবহার। তারা অত্যাধুনিক, তথ্য ভিত্তিক বিনিয়োগ কৌশল ব্যবহার করে। এটি তাদের বিশ্লেষকদের একটি গড় বিনিয়োগকারী থেকে পৃথক কোম্পানি সম্পর্কে আরও জানতে পারবেন তারা কোনও অন্যায় মূল্যের স্টকগুলির সুবিধা গ্রহণ করে নেয়। যে ভাগ মূল্য আরো মোটামুটি মূল্যবান তোলে।

ঝুঁকি হ্রাস, হেজ তহবিল নীড় স্টক বাজারের উদ্বায়ীতা

অনেক হেজ তহবিলগুলি খুব সক্রিয় বিনিয়োগকারী। কোম্পানির বোর্ডে ভোট পেতে তারা যথেষ্ট শেয়ার কিনেছে। তাদের কোম্পানির শেয়ারে এমন প্রভাব রয়েছে যে তারা কোম্পানির শেয়ার স্টক কিনতে ও শেয়ারের দাম বাড়ানোর জন্য বাধ্য করতে পারে। তারা কোম্পানিকে কম উৎপাদনকারী সম্পদ বা ব্যবসাগুলি বিক্রি করে দিতে পারে, আরো দক্ষ এবং লাভজনক হয়ে উঠছে।

পাঁচটি ফ্যাক্টর যা হেজ ফান্ডগুলি এত ঝুঁকিপূর্ণ করেছে

হেজ তহবিলের ঝুঁকি বৃদ্ধি। প্রথমত, তাদের লিভারেজ ব্যবহারের ফলে তারা আরও বেশি সিকিউরিটিস নিয়ন্ত্রণ করতে পারবেন, যদি না তারা কেবল লম্বা সময় কিনে থাকেন। তারা বিনিয়োগ করার জন্য অর্থ ধার করার জন্য অত্যাধুনিক ডেরিভেটিভস ব্যবহার করেছে। যে একটি ভাল বাজারে উচ্চতর রিটার্ন তৈরি, এবং একটি খারাপ এক বৃহত্তর ক্ষতি। ফলস্বরূপ, কোন মন্দা প্রভাব বাড়ানো হয়েছিল। হেজ তহবিল ডেরাইভেটিভগুলির মধ্যে রয়েছে বিকল্প চুক্তি যা একটি নির্দিষ্ট তারিখের আগে বা তার আগে একটি সম্মতিপ্রাপ্ত মূল্যের একটি স্টক কেনার বা বিক্রি করার জন্য একটি ছোট ফীডকে মঞ্জুরি দেয়।

তারা ছোট স্টক বিক্রয় করতে পারেন, যার মানে তারা এটি বিক্রি করার জন্য ব্রোকার থেকে স্টক ধার করে এবং ভবিষ্যতে এটা ফেরত দেওয়ার প্রতিশ্রুতি দেয়। তারা ফিউচার চুক্তিগুলি কিনে নেয় যা ভবিষ্যতে নির্দিষ্ট তারিখে একটি সম্মতিপ্রাপ্ত মূল্যের ভিত্তিতে নিরাপত্তা, পণ্য বা মুদ্রা কিনতে বা বিক্রি করতে বাধ্য করে।

এর ফলস্বরূপ, গত এক দশকে স্টক মার্কেটে হেজ তহবিলের প্রভাব ব্যাপকভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে।

কিছু অনুমান অনুযায়ী, তারা মার্কিন স্টক এক্সচেঞ্জ 10 ভাগ শেয়ার নিয়ন্ত্রণ করে। যে নিউ ইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জ , NASDAQ এবং বাটস অন্তর্ভুক্ত । ক্রেডিট সুইস তাদের প্রভাব এমনকি উচ্চতর হতে পারে অনুমান। তারা নিউ ইয়র্ক এবং লন্ডন স্টক এক্সচেঞ্জ অর্ধেক নিয়ন্ত্রণ করতে পারে। (উত্স: "যুক্তরাষ্ট্রের রেগুলেটররা হেজ ফান্ড হট অফ এলার্ডেড ওভার হেজ ফান্ড হোটেল," ইন্টারন্যাশনাল হেরাল্ড ট্রিবিউন, জানুয়ারী 1, ২007।)

যেহেতু তারা প্রায়ই ট্রেড করেন, তারা একাই এনওয়াইএসই-তে মোট দৈনিক ভলিউমের এক-তৃতীয়াংশের জন্য দায়ী। একটি আনুমানিক 8,000 হেজ তহবিল বিশ্বব্যাপী কাজ করছে। অধিকাংশ মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র হয়। কানেকটিকাট রাজ্যের একটি উচ্চ ঘনত্ব আছে।

গবেষকরা দেখিয়েছেন যে হেজ তহবিলে শেয়ার বাজারে ইতিবাচকভাবে অবদান রাখে। কিন্তু যখন তাদের মূলধনের উত্স শুকিয়ে যায়, তখন তারা একটি বিধ্বংসী নেতিবাচক প্রভাব ফেলতে পারে। (উত্স: চার্লস কও, বিং লিয়াং, অ্যান্ড্রু লো, লুবোমিটার পেত্রাক, " হেজ ফান্ড হোল্ডিংস এবং স্টক মার্কেট ফলপ্রসু ", ফেডেরাল রিজার্ভ বোর্ড, মে ২014।)

দ্বিতীয়ত, তারা সবাই একই পরিমাণগত কৌশল ব্যবহার করে। তাদের কম্পিউটার প্রোগ্রাম বিনিয়োগ সুযোগ সম্পর্কে অনুরূপ উপসংহারে পৌঁছাতে পারেন। তারা একই পণ্য কেনার মত বাজারকে প্রভাবিত করে, একই সময়ে বন্ধকী সমর্থিত সিকিউরিটিজগুলির মতো। দাম বেড়ে গেলে, অন্যান্য প্রোগ্রামগুলি একই পণ্য উৎপন্ন করে এবং কেনার অর্ডার তৈরি করে।

তৃতীয়ত, হেজ তহবিলের অর্থ বাজার যন্ত্রগুলির সাহায্যে স্বল্পমেয়াদি অর্থায়নের উপর নির্ভরশীল। এই সাধারণত নগদ বাড়াতে নিরাপদ উপায়, যেমন অর্থ বাজার তহবিল , উচ্চ ক্রেডিট কর্পোরেশন দ্বারা প্রদত্ত বাণিজ্যিক কাগজপত্র, এবং সিডি। হেজ তহবিলগুলি তাদের মার্জিন অ্যাকাউন্টগুলিকে সক্রিয় রাখার জন্য যথেষ্ট নগদ উত্পন্ন করার জন্য বিনিয়োগকারীদের কাছে এই উপকরণগুলির সংগ্রহগুলি পুনরুদ্ধার করে। বান্ডিলগুলি ডেরাইভেটিভস, যেমন সম্পদ-সমর্থিত বাণিজ্যিক কাগজ ।

সাধারণত, এই জরিমানা কাজ করে। কিন্তু আর্থিক সংকটের সময় অনেক বিনিয়োগকারী এতটাই ভীত যে তারা 100 শতাংশ গ্যারান্টিযুক্ত ট্রেজারি বিলের জন্য এই নিরাপদ যন্ত্র বিক্রি করে। ফলস্বরূপ, হেজ তহবিলের মার্জিন অ্যাকাউন্টগুলি বজায় রাখতে পারেনি, এবং চুক্তি-বেজমেন্টের দামে সিকিউরিটিজ বিক্রি করতে বাধ্য করা হয়, ফলে স্টক মার্কেট ক্র্যাশ খারাপ হয়। তারা 17 ই সেপ্টেম্বর, ২007 অর্থবছরে অর্থ বাজারে চালানোর জন্য সাহায্য করেছিল।

পঞ্চম, হেজ তহবিল এখনও প্রধানত অনিয়মিত। সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন দ্বারা তারা তদন্ত ছাড়াই বিনিয়োগ করতে পারে। মিউচুয়াল ফান্ড থেকে ভিন্ন, তারা তাদের হোল্ডিংস উপর ত্রৈমাসিক রিপোর্ট করতে হবে না। এর অর্থ এ নয় যে কেউ জানে না তাদের বিনিয়োগ কি।

হেজ তহবিল সম্পদ বুদবুদ তৈরি করুন কিভাবে

বিশ্বের সবচেয়ে ধনী হেজ তহবিল মালিক, জর্জ সোরোস, হেজ তহবিলের একটি প্রতিক্রিয়া লুপে বাজার প্রভাবিত করে বলেন যে। যদি তাদের কয়েকটি ট্রেডিং প্রোগ্রাম বিনিয়োগের সুযোগের মতো অনুরূপ উপসংহারে পৌঁছায়, তবে এটি প্রতিক্রিয়াশীলদের জন্য অন্যদেরকে ট্রিগার করে।

উদাহরণস্বরূপ বলা যায়, ফান্ডগুলি ফরেক্স মার্কেটে ইউএস ডলার কেনার শুরু করে, ডলারের মূল্য এক বা দুই শতাংশে চালিত করে। অন্যান্য প্রোগ্রামের প্রবণতা বাছাই, এবং তাদের বিশ্লেষক কিনতে সতর্ক ইউক্রেনের যুদ্ধ, গ্রিসের একটি নির্বাচন এবং রাশিয়ান স্বৈরশাসকগণের অনুমোদনের মতো ম্যাক্রো-অর্থনৈতিক প্রবণতা সমর্থন করা হলে কম্পিউটার প্রবণতাও উজ্জ্বল হতে পারে। মডেল অ্যাকাউন্টে এই সব জিনিস লাগে, এবং আরও বিশ্লেষক ইউরো বিক্রি এবং ডলার কিনতে সতর্ক করে। যদিও কেউ নিশ্চিত করেনি যে, ২014 সালে ডলারের সূচক 15% বেড়েছে, ইউরো 1২ বছরের কমে কমেছে।

অন্যান্য সাম্প্রতিক সম্পদ বুদবুদগুলি হঠাৎ করেই হিংস্র হয়ে ওঠে। ২014 এবং ২015 সালে মার্কিন ডলারে ২5 শতাংশ বেড়েছে। ২013 সালে স্টক মার্কেটে প্রায় 30 শতাংশ বেড়েছে, ২01২ সালে ট্রেজারি ফলন ২00 বছরের কমতে কমে এবং ২011 সালে স্বর্ণের মূল্য ছিল প্রায় 1,900 ডলার। ২008 সালে প্রায় 145 ডলার ব্যারেল ছিল , যদিও মন্দার কারণে চাহিদা কমছে। ২005 সালে বন্ধকী সমর্থিত সিকিউরিটিজগুলিতে হেজ তহবিলের সমস্ত তহবিল সবচেয়ে ক্ষতিগ্রস্ত সম্পদের বুদ্বুদ।

কিভাবে তারা আর্থিক সংকট সৃষ্টি করেছিল

২001 সালে, ফেডারেল রিজার্ভ ফেড তহবিলের হার কমিয়ে 1.5% করে মন্দা মোকাবেলায়। স্টক মার্কেট মন্দার সময়, বিনিয়োগকারীদের উচ্চতর রিটার্ন অর্জনের জন্য হেজ তহবিল চাওয়া নিম্ন সুদের হার বোঝায় বন্ড পেনশন তহবিল পরিচালকদের নিম্ন ফলাফল প্রদান। তারা তাদের প্রত্যাশিত ভবিষ্যতের অর্থ প্রদানের জন্য যথেষ্ট উপার্জন করতে বেপরোয়া ছিল। ফলস্বরূপ, হেজ তহবিলের মধ্যে প্রচুর পরিমাণে অর্থ ঢেলেছিল

২003 এবং ২004 সালে অর্থনীতির উন্নতি হলে, এই তহবিলের মধ্যে আরও অর্থ প্রবাহিত হয়েছিল। ম্যানেজার একটি প্রতিযোগিতামূলক বাজারে একটি প্রান্ত লাভের জন্য riskier বিনিয়োগ তৈরি। তারা বৈদেশিক ডেরিভেটিভসগুলির ব্যবহার বৃদ্ধি করে যেমন বন্ধকী সমর্থিত সিকিউরিটিজগুলি । এই বন্ধকীগুলির বস্তুর উপর ভিত্তি করে ছিল এবং খুব লাভজনক ছিল।

কম সুদের হার এছাড়াও অনেক নতুন বাসগৃহময়ের জন্য সুদ শুধুমাত্র ঋণ পলিসি প্রদান করে। প্রচলিত বন্ধক বহন করতে পারে না অনেক পরিবার হাউজিং বাজারে প্লাবিত। মর্টগেজ-সমর্থিত সিকিউরিটিজগুলির চাহিদা যেমন বেড়েছে, তেমনি অন্তর্নিহিত বন্ধকগুলির চাহিদাও ছিল। ব্যাংকগুলি হেজ তহবিলের মাধ্যমে তাদের গ্রাহকদের আমানতগুলির মধ্যে বড় বিনিয়োগকারী হয়ে উঠেছিল। বড় ব্যাংক তাদের নিজস্ব হেজ তহবিল তৈরি 1999 সালে গ্লাস-স্টেগাল আইন প্রত্যাহারের পর কংগ্রেসের অনুমোদন বাতিল হওয়ার পর থেকে অবৈধ ছিল। এর ফলে, ব্যাংক তাদের বন্ধকী বিভাগের উপর চাপ দেয় যে কেউ এবং প্রত্যেকে ঋণ দেয় তারা ফ্যানি মে এবং ফ্রেডি ম্যাক এবং ফ্রেডি ম্যাকের বন্ধকগুলি বিক্রি করে কারণ তারা ঋণ দেরী না যত্ন না।

যুক্তিসঙ্গত বিনিয়োগ বিকল্প সংখ্যা হ্রাস হিসাবে, তহবিল পরিচালকদের একই ধরনের ঝুঁকিপূর্ণ বিনিয়োগের মধ্যে piling শুরু। এর মানে হল যে তারা সব একসাথে ব্যর্থ হতে পারে। কষ্টভোগের প্রথম চিহ্নে স্নায়বিক বিনিয়োগকারীদের দ্রুত তহবিল তোলার সম্ভাবনা বেশি ছিল। ফলস্বরূপ, অনেক হেজ তহবিল চালু করা হয়েছিল, এবং ঠিক যেমন অনেক ব্যর্থ হয়েছে।

২004 সাল নাগাদ শিল্পটি অস্থিতিশীলতার উচ্চ মাত্রার সাথে অস্থির ছিল। হেজ তহবিল শিল্পের একটি অর্থনৈতিক ব্যুরোর অর্থনৈতিক গবেষণা অধ্যায় উদ্বেগ উচ্চ মাত্রার ঝুঁকি প্রকাশ। ২005 এবং ২006 সালে আরও গবেষণার মাধ্যমে এই ফলাফলগুলি সমর্থিত হয়েছিল। (উত্স: "সিস্টেমিক ঝুঁকি এবং হেজ তহবিল," ন্যাশনাল ব্যুরো অফ ইকনমিক রিসার্চ, মার্চ ২005)

এছাড়াও 2004 সালে, ফেডারেল রিজার্ভ উত্থাপিত মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে লড়াইয়ের হার ২005 সালে, জুন ২006 অনুযায়ী হার 4.25% এবং 5.25% বেড়েছে। আরও জানতে, অতীত ফেড ফান্ড রেট দেখুন ।

হিসাবে হার বৃদ্ধি, হাউজিং জন্য চাহিদা কমে 2006 দ্বারা, দাম হ্রাস শুরু। যে ক্ষতি homeowners সাবপ্রাইম মর্টগেজ সবচেয়ে বেশী অনুষ্ঠিত তারা শীঘ্রই তাদের বাড়ির তাদের জন্য দেওয়া কি কম দাম ছিল পাওয়া।

উচ্চতর সুদের হারের অর্থ হল যে সুদ -মাত্র ঋণের ক্ষেত্রে পেমেন্ট বেড়েছে। বাড়িওয়ালা বন্ধকী পরিশোধ করতে পারত না, মুনাফার জন্য বাড়ি বিক্রিও করতে পারত না, এবং তাই তারা দেরী করে দেয়। কোন এক সত্যিই সত্যিই তাদের উপর ভিত্তি করে ডেরাইভেটিভস মান প্রভাবিত করবে কিভাবে জানতাম। ফলস্বরূপ, এই ডেরিভেটিভগুলি ধরে রাখা ব্যাংকগুলি ভাল বিনিয়োগ বা খারাপ ব্যক্তিদের ধারণ করে না তা জানত না। তারা তাদের ভাল হিসাবে বিক্রি করার চেষ্টা করেছিল, কিন্তু অন্য ব্যাংক তাদের চায়না। তারা ঋণের জন্য সমান্তরাল হিসাবে তাদের ব্যবহার করার চেষ্টা করে। ফলস্বরূপ, ব্যাংকগুলি একে অপরের প্রতি ঋণ দিতে অনিচ্ছুক ছিল।

২007 সালের প্রথমার্ধে বহু বিশিষ্ট বহু-বিলিয়ন ডলারের হেজ তহবিলের অবনতি শুরু হয়েছিল। তারা বন্ধকী সমর্থিত সিকিউরিটিজগুলিতে বিনিয়োগ করেছিল। বিনিয়োগকারীদের ঝুঁকি কমাতে এবং মার্জিন কল পূরণের জন্য নগদ বাড়াতে হতাশাজনক প্রচেষ্টাগুলির কারণে তাদের ব্যর্থতা ছিল।

বিয়ার স্টার্নস তার নিজস্ব হেজ তহবিলের দুই দ্বারা আনা একটি ব্যাংক ছিল। ২007 সালে, বিয়ার স্টারেন্সকে বলা হয়েছিল $ 20 বিলিয়ন ডলারের সমমানগত ঋণ বাধ্যবাধকতা (সিডিও)। তারা মর্টগেজ-সমর্থিত সিকিউরিটিজগুলির উপর নির্ভর করে। ২006 সালের সেপ্টেম্বরে হাউজিংয়ের দাম কমে গেলে তারা মূল্য হারাতে শুরু করে। 2007 এর শেষের দিকে, বিয়ার $ 1.9 বিলিয়ন লিখেছিলেন। ২008 সালের মার্চ মাসে এটি বেঁচে থাকার জন্য যথেষ্ট পুঁজি বাড়াতে পারেনি। ফেডারেল রিজার্ভ জে পি মরগান চেজ বিয়ার দখল এবং এটি থেকে দেউলিয়া সংরক্ষণ থেকে তহবিল দান। কিন্তু যে হ্রাস তহবিলের ঝুঁকি সম্মানিত ব্যাংক ধ্বংস করতে পারে যে সিগন্যাল বাজার।

সেপ্টেম্বর ২008 এ লেহম্যান ব্রাদার্স একই কারণে দেউলিয়া হয়ে যান। ডেরিভেটিভসে তার বিনিয়োগের ফলে এটি দেউলিয়া হয়ে যায়। কোনও ক্রেতা পাওয়া যায়নি।

এই ব্যাঙ্কগুলির ব্যর্থতা ডো জোন্স ইন্ডাস্ট্রিয়াল এভারেজের পতন ঘটায়। একটি বাজারের পতন একক অর্থনৈতিক মন্দা সৃষ্টি করার জন্য যথেষ্ট, কোম্পানির মূল্য হ্রাস এবং আর্থিক বাজারে নতুন তহবিল বাড়াতে তাদের ক্ষমতা দ্বারা। এমনকি খারাপও, আরও ডিফল্ট হওয়ার কারণে ব্যাংকগুলি একে অপরকে ঋণগ্রহীতাকে বিরত করে দেয়, ফলে নগদ অর্থ সংকট দেখা দেয়। এই ব্যবসার চলমান রাখতে প্রয়োজন স্বল্পমেয়াদী মূলধন উত্থাপন থেকে প্রায় ব্যবসা বন্ধ প্রায় বন্ধ

গভীরতা মধ্যে: 2008 আর্থিক সংকট কারণ | ডেরাইভেটিভের ভূমিকা | সাবপ্রাইম বন্ধক সংকটের কারণগুলি