কিভাবে বড় ব্যাংক অর্থনীতি উড়ে যেতে পারে - আবার
একটি রেপো লেনদেন একটি বিক্রয় যা একটি ঋণের মত বই ব্যবহার করা হয়।
বিক্রেতা তার বইগুলিতে নিরাপত্তা রাখে, তার সম্পত্তিতে প্রাপ্ত নগদ যোগ করে, এবং তার দায়বদ্ধতাগুলিতে একটি ঋণ যোগ করে। এটি দ্রুত নগদ বাড়াতে একটি সহজ উপায়।
রেপো সর্বাধিক সাধারণ প্রকার ট্রাই-পার্ট চুক্তি । বড় বাণিজ্যিক ব্যাংক মধ্যবয়সী হিসেবে কাজ করে, সাধারণত একটি হেজ তহবিলের মধ্যে নগদ এবং অর্থ বাজার তহবিলের প্রয়োজন হয় যা তার প্রত্যাবর্তনের জন্য অপেক্ষাকৃত নিরাপদ উত্তোলনকে পছন্দ করে। (উত্স: "রেপো বাজার বোঝা," ব্ল্যাক রক ইনভেস্টমেন্ট।)
রেপো বাজারে ঝুঁকি
বিশ্বব্যাপী, কোনও দিন কোনও সংস্থার সংস্থায় প্রায় $ 5 ট্রিলিয়ন মার্কিন ডলার। যদিও এটি 2008 সালে অনুষ্ঠিত 6 ট্রিলিয়ন ডলারের চেয়েও কম, তবে এটি স্বল্পমেয়াদি বন্ডের বিপুল চাহিদা সৃষ্টি করে।
মার্কিন ট্রেজারি বিল রেপো ট্রেডে ২.4 ট্রিলিয়ন ডলারের জন্য ব্যবহার করা হয়। অনেক বিশ্লেষক মনে করেন যে রেপো বাজারে মসৃণভাবে চলমান রাখা যথেষ্ট নয়।
এই বন্ড জন্য চাহিদা থেকে আসছে হয়:
- বড় বাণিজ্যিক ব্যাংকগুলিকে অবশ্যই নতুন নিয়মগুলি মেনে চলতে হবে।
- $ 2.67 ট্রিলিয়ন টাকা বাজার শিল্প যা শুধুমাত্র নিরাপদ বন্ড ধরে রাখতে পারে।
- হেজ তহবিল যা তাদের বিকল্পগুলি এবং অন্যান্য ডেরিভেটিভসকে অবশ্যই আবৃত করতে হবে।
হেজ ফান্ডগুলি রেপো বাজারের জন্য একটি প্রকৃত উদ্বেগের বিষয় কারণ তারা কখনই জানতে পারবে না যখন তারা খারাপ বিনিয়োগের জন্য দ্রুত নগদ অর্থের প্রয়োজন হয়। এই তহবিল ঝুঁকিপূর্ণ ডেরিভেটিভস এবং বিকল্পগুলি ব্যবহার করে বাজারকে অগ্রগণ্য করার চেষ্টা করে, যেমন একটি স্টক শট-বিক্রয় ।
যখন তাদের বিনিয়োগ ভুল পথে চলে, এবং তারা দ্রুত তাদের নগদ আবরণ না পেতে পারেন, তারা বিশাল ক্ষতি ভোগ যে তাদের সাথে বাজারে নিতে পারেন।
কি ঘটতে পারে একটি উদাহরণ অক্টোবর ২014 ফ্ল্যাশ ক্র্যাশ যখন 10 বছর ট্রেজারি নোট ফলন মাত্র কয়েক মিনিটের মধ্যে plummeted। (উত্স: ক্যাটি বার্ন, "রিপো মার্কেটের চাপে আসে", ওয়াল স্ট্রিট জার্নাল, এপ্রিল 3, ২015)
কিছু ফেডারেল রিজার্ভ ব্যাংকের প্রেসিডেন্টরা উদ্বিগ্ন যে গোল্ডম্যান স্যাচে মত ব্যাংক তাদের রেপো ব্যবসা হ্রাস করতে শুরু করেছে। যে হেজ তহবিলের বিনিয়োগের প্রয়োজন তাদের নগদ পেতে আরও কঠিন করে তোলে। এটি আর্থিক বাজারে অস্থিতিশীলতা সৃষ্টি করতে পারে, ক্রেডিট আরও বেশি ব্যয়বহুল করে তুলতে পারে যেমনটি অর্থনীতি বাষ্প বাছাই করছে। (উত্স: "রেপো বাজারের ফেড ফেড অফ অফিসারদের", ওয়াল স্ট্রিট জার্নাল, 14 ই আগস্ট, ২014)
রেপোসের নিয়ন্ত্রণ
ডড-ফ্রাঙ্ক ওয়াল স্ট্রিট রিফর্ম অ্যাক্ট ব্যাংকগুলির মালিকানাধীন হেজ তহবিলগুলিকে নিয়ন্ত্রণ করে, নিশ্চিত করে তারা নিজেদের জন্য দরপত্রগুলি তৈরি করার জন্য বিনিয়োগকারীদের অর্থ ব্যবহার করে না। অন্য হেজ তহবিলগুলি এখন সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (এসইসি) দ্বারা নিয়ন্ত্রিত হয়।
ফেডারেল রিজার্ভ ব্যাংকগুলিকে এই ঝুঁকিপূর্ণ স্বল্পমেয়াদী ঋণগুলি নিরাপদে রাখার জন্য বড় পরিমাণে সিকিউরিটিস রাখার প্রয়োজন আছে।
এটি একটি কারণ ব্যাংক তাদের ব্যবসা যে দিকে ফিরে কাটা হয়। এটা বিদ্বেষপূর্ণ - উদ্বায়ীতা কমাতে পরিকল্পিত এই প্রবিধান আসলে আরো তৈরি করা হয়। যাইহোক, ফেড বলেন এটি এর মূল্য, কারণ আর্থিক বাজার অতীতের মধ্যে স্বল্পমেয়াদী ঋণ উপর নির্ভরশীল ছিল। (উত্স: "একটি নজরে রেপো বাজার," ওয়াল স্ট্রিট জার্নাল।)
ফেড সদস্যরা সতর্ক করে দেন যে রেপো বাজারে এতটা নির্ভরশীল হওয়ার পরিবর্তে হেজ ফান্ডগুলি তাদের ক্ষতির জন্য তাদের নিজস্ব নগদিকে আরও বেশি রাখতে হবে। ফেড এবং এসইসি তাদের তত্ত্বাবধানে হেজ তহবিলের জন্য একই মান বিকাশের জন্য একসঙ্গে কাজ করতে হবে। বিদেশী নিয়ন্ত্রকদের অন্তর্ভুক্ত করা উচিত, পাশাপাশি। অন্যথায়, মার্কিন কোম্পানি উচ্চ খরচ হবে, এবং একটি প্রতিযোগিতামূলক অসুবিধা এ হতে হবে।
রেগুলেশনগুলি অবিলম্বে ব্যবসার মধ্যে থেকে সকলকে ব্যাবসায় নিরুৎসাহিত করে, রেপো বাজারে ঝুঁকি যোগ করতে পারে।
গত চার বছরে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের বৃহত্তম ব্যাংকগুলি তাদের রিপোস্ ২8 শতাংশ কম করেছে। অকার্যকর, REITS এবং অন্যান্য অনিয়ন্ত্রিত আর্থিক সংস্থাগুলি পূরণ করার জন্য তারা প্রত্যর্পণ সরাসরি সরাসরি দালাল বা দালাল হিসাবে কাজ করছে। এটি রেফারেন্সগুলিকে হস্তান্তর করে এমন বন্ডগুলির তরল সমস্যাটি ব্যাহত করে। (উৎস: কেরি বার্নে, "লন্ডিং শিফ্টস এ রুলস বিট", ওয়াল স্ট্রিট জার্নাল, এপ্রিল 8, ২015)
Repos Reverse
ফেডারেল রিজার্ভ সেপ্টেম্বর 2013 সালে একটি পরীক্ষার প্রোগ্রাম হিসাবে বিপরীত repos বহন শুরু। ব্যাংক রাতারাতি কেন্দ্রীয় ব্যাংক এর ট্রেজারি অনুষ্ঠিত জন্য ফেরত ফেড নগদ ধার। ফেড ব্যাংকের সামান্য অতিরিক্ত সুদ প্রদান করে যখন পরের দিন ট্রেজারি ফিরে আসে।
কেন ফেড এই করছেন? এটি অবশ্যই ঝুঁকিপূর্ণ বিনিয়োগের আওতায় নগদ অর্থ উত্তোলনের প্রয়োজন নেই (আমরা আশা করি!) এর পরিবর্তে, এটি স্বল্পমেয়াদি সুদের হারগুলির গাইড করার জন্য একটি নতুন হাতিয়ার চেষ্টা করছে এই ভাবে, এটি ফেড তহবিল হার উত্থাপন ঘোষণা করতে হবে না, যা সাধারণত স্টক বাজারের depresses
ফেড প্রোগ্রামটি এতদূর সফল। ফেডের বইগুলিতে ব্যাংকগুলি ব্যক্তিগত ট্রেজারি বাজার থেকে 24২ বিলিয়ন ডলারের একটি রেকর্ড স্থানান্তরিত করেছে। আসলে, এটি একটি ভাল জিনিস খুব বেশী হতে পারে। ফেড এখন অন্য রিভার্স রিপোসের সংখ্যা বাড়িয়ে তুলছে। এটা এক কারণ গোল্ডম্যান শ্যাস এবং অন্যেরা তাদের প্রোগ্রামগুলি কাটিয়ে উঠছে।
এবং আসলে, যে কি ফেড চায়। এই বাজারে নিয়ন্ত্রন করার জন্য এটি একটি বৃহত্তর দক্ষতা লাভ করেছে। এটির বড় ভূমিকা নতুন আইনগুলোর তুলনায় এটি আরো বেশি প্রভাব দিচ্ছে যা কখনোই সম্ভব নয়। (উত্স: "ফেড এর রিভার্স-রেপো সিকিউরিটিস-অব্যাহত মার্কেটস পুনঃঅর্থায়ন করছে" ওয়াল স্ট্রিট জার্নাল, ২3 জুন, ২014)
কিভাবে রেপস আর্থিক ক্রাইসিস অবদান
অনেক বিনিয়োগ ব্যাংক, যেমন বিয়ার স্টার্নস এবং লেহম্যান ব্রাদার্স, তাদের দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগের জন্য তহবিলে স্বল্পমেয়াদী রেপ থেকে নগদ অর্থের উপর অত্যন্ত নির্ভরশীল ছিলেন। যখন অনেক ঋণদাতা একই সময়ে তাদের ঋণের জন্য ডেকেছিলেন তখন এটি ছিল ব্যাংকের একটি পুরনো পদ্ধতির রান।
প্রথমত, বিয়ার স্টার্নস এবং পরে লেহম্যান এই ঋণদাতাদের পরিশোধে যথেষ্ট পরিমাণে রেশ বিক্রয় করতে পারেনি। খুব শীঘ্রই, কেউ তাদের ঋণ দিতে চেয়েছিলেন। এটা পয়েন্ট পেতে যেখানে Lehman এমনকি হাতের নাগালের জন্য যথেষ্ট নগদ ছিল না বেতন সঙ্কটের আগে, এই বিনিয়োগ ব্যাংক এবং হেজ তহবিল সব সময়ে নিয়ন্ত্রিত হয় নি। (উৎস: "আর্থিক সংকটের মধ্যে রেওর ভূমিকা," স্ট্যানফোর্ড বিজনেস স্কুল, মার্চ 8, ২01২)