যদিও ২011-1011 সালের সংকটের চূড়ান্ত পর্যায়ে এই পাঁচটি সম্ভাব্য ডিফল্ট দেশগুলির অবিলম্বে ঝুঁকিপূর্ণ দেশ হিসেবে দেখা হয়, তবে সঙ্কট দূরবর্তী ফলাফল যা তাদের সীমান্ত অতিক্রম করে সমগ্র বিশ্বকে প্রসারিত করে।
প্রকৃতপক্ষে, ব্যাংক অফ ইংল্যান্ডের প্রধান অক্টোবর ২011 এ "1930 সাল থেকে কমপক্ষে সবচেয়ে গুরুতর আর্থিক সংকট, যদি না হয়," বলে উল্লেখ করেন।
কিভাবে সঙ্কট শুরু হয়েছিল?
বিশ্ব অর্থনীতিতে ২008 -২009-এর মার্কিন আর্থিক সংকটের পর থেকে ধীরগতির প্রবৃদ্ধি ঘটেছে, যা ইউরোপ ও বিশ্বজুড়ে দেশগুলির অস্থিতিশীল রাজস্ব নীতিগুলির প্রকাশ করেছে। গ্রীস, যা বহু বছর ধরে ব্যয়বহুল এবং আর্থিক সংস্কার করতে ব্যর্থ হয়েছে, প্রথম দুর্বল প্রবৃদ্ধির চিপটি মনে করে প্রথম। যখন বৃদ্ধি কমে যায়, তাই কর রাজস্ব - উচ্চ বাজেটের ঘাটতি অনিশ্চিত ফলস্বরূপ, ২009 সালের শেষের দিকে নতুন প্রধানমন্ত্রী জর্জ পাপান্দ্রেও ঘোষণা করতে বাধ্য হন যে পূর্ববর্তী সরকারগুলো দেশটির ঘাটতির আকার প্রকাশ করতে ব্যর্থ হয়েছে। প্রকৃতপক্ষে, গ্রিসের ঋণ এত বড় যে তারা প্রকৃতপক্ষে জাতির পুরো অর্থনীতির আকারের চেয়ে বেশি এবং দেশটি আর সমস্যা লুকিয়ে রাখতে পারে না।
বিনিয়োগকারীরা গ্রিসের বন্ডের উচ্চ ফলন দাবি করে প্রতিক্রিয়া জানিয়েছেন, যার ফলে দেশের ঋণ বোঝার খরচ বেড়ে যায় এবং ইউরোপীয় ইউনিয়ন ও ইউরোপীয় সেন্ট্রাল ব্যাংক (ইসিবি) কর্তৃক প্রদেয় শুল্কের প্রয়োজন হয়। গ্রীসতে ঘটেছে এমন সমস্যাগুলির অনুরূপ প্রত্যাশা করে বাজারগুলি অঞ্চলের অন্যান্য গুরুতর ঋণগ্রস্ত দেশে বন্ড উৎপাদনে চালনা শুরু করেছে।
এই ধরনের সংকটের প্রতিক্রিয়ায় কেন বন্ড উৎপাদিত হয় এবং এর প্রভাব কী?
ক্রমবর্ধমান বন্ড উৎপাদনের কারণটি সহজ: যদি বিনিয়োগকারীরা কোন দেশের বন্ডগুলিতে বিনিয়োগের সাথে জড়িত উচ্চ ঝুঁকির সম্মুখীন হয়, তাহলে তাদের সেই ঝুঁকির জন্য তাদের ক্ষতিপূরণ দিতে একটি উচ্চতর রিটার্ন প্রয়োজন হবে। এটি একটি বিপজ্জনক চক্র শুরু করে: উচ্চ উৎপাদনের চাহিদা সঙ্কটের মধ্যে দেশের জন্য উচ্চতর ঋণের সমতুল্য হয়, যার ফলে আর্থিক সঙ্কট দেখা দেয়, বিনিয়োগকারীরা আরও উচ্চতর উৎপাদনের চাহিদা বাড়ায়, এবং তাই বিনিয়োগকারীর আত্মবিশ্বাসের একটি সাধারণ ক্ষতি সাধারণত বিক্রি কেবল প্রশ্নে দেশকে প্রভাবিত করে না, তবে অন্যান্য দেশের মতো একইভাবে দুর্বল আর্থিকও - একটি প্রভাব সাধারণত "সংক্রামক" হিসাবে পরিচিত।
ইউরোপীয় সরকার কি সংকট সম্পর্কে কি করেছিল?
ইউরোপীয় ইউনিয়ন পদক্ষেপ গ্রহণ করেছে, কিন্তু এটি ধীরে ধীরে সরানো হয়েছে কারণ এটি ইউনিয়নভুক্ত সমস্ত দেশের সম্মতি প্রয়োজন। এভাবে কর্মের প্রাথমিক দিকটি ইউরোপের অস্থির অর্থনীতির জন্য বেশ কয়েকটি বেইলআউট হয়েছে। বসন্তে, 2010, যখন ইউরোপীয় ইউনিয়ন এবং আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিলে গ্রিসের 110 বিলিয়ন ইউরোর (163 বিলিয়ন ডলার সমতুল্য) বিতরণ করা হয়। ২011 সালের মাঝামাঝি সময়ে গ্রিসের দ্বিতীয় বেলআউটের প্রয়োজন, এই সময় প্রায় 157 বিলিয়ন ডলারের মূল্য
মার্চ 9, ২01২ তারিখে, গ্রীস এবং তার ঋণদাতা একটি ঋণ পুনর্বিন্যাসের জন্য একমত যে, বেলআউট তহবিলের অন্য এক চতুর্থাংশের পর্যায়টি সেট করে। আয়ারল্যান্ড এবং পর্তুগাল এছাড়াও যথাক্রমে নভেম্বর 2010 এবং মে 2011 সালে, bailouts পেয়েছি। ইউরোজোনের সদস্য রাষ্ট্রসমূহ আর্থিক অসুবিধাগুলির ক্ষেত্রে জরুরি ঋণ প্রদানের জন্য ইউরোপীয় আর্থিক স্থিতিশীলতা সুবিধা (ইএফএফএফ) তৈরি করেছে।
ইউরোপীয় সেন্ট্রাল ব্যাংকও জড়িত হয়ে উঠেছে। ইসিবি একটি পরিকল্পনা ঘোষণা করেছে, আগস্ট 2011 সালে, ইতালি এবং স্পেন হিসাবে দেশগুলি আর পারিশ্রমিক হতে পারে না যে একটি স্তর চওড়া থেকে উত্পাদন রাখতে যাতে প্রয়োজন হলে সরকারি বন্ড ক্রয় করার জন্য ২011 সালের ডিসেম্বরে, ইসিবি অতিদরিদ্র অঞ্চলের অঞ্চলের ব্যাঙ্কগুলির ব্যাঙ্কগুলিতে পাওয়া যায় 489 € ($ 639 বিলিয়ন ডলার) ঋণ দিয়েছিল, তারপর ফেব্রুয়ারী ২01২ এ দ্বিতীয় রাউন্ডে অনুসরণ করে। এই প্রোগ্রামটির নাম দীর্ঘমেয়াদী রিফিনিশিং অপারেশন বা এলটিআরও ।
অনেক আর্থিক প্রতিষ্ঠানের ঋণ ২01২ সালে ঋণের কারণে এসেছিল, যা তাদের ঋণের পরিমাণ বাড়ানোর পরিবর্তে তাদের তহবিল রাখা হতো। ধীরে ধীরে ঋণ বৃদ্ধির ফলে অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি হ্রাস পেতে পারে এবং সংকটকে আরও খারাপ করে তুলতে পারে। ফলস্বরূপ, ইসিবি এই সম্ভাব্য ইস্যু বনকে সাহায্য করার জন্য ব্যাংকের ব্যালেন্স শীটকে উত্সাহিত করতে চেয়েছিল।
যদিও ইউরোপীয় নীতিমালার দ্বারা পরিচালিত কর্মগুলি সাধারণত স্বল্পমেয়াদি আর্থিক বাজারকে স্থিতিশীল করার জন্য সহায়তা করে, তবে কেবল ব্যাপকভাবে "রাস্তায় নেমে আসা লাফালাফি করা" বা পরবর্তী তারিখে সত্য সমাধান স্থগিত করার মত ব্যাপক সমালোচনা করা হয়। উপরন্তু, একটি বড় সমস্যা loomed: যখন গ্রীস হিসাবে ছোট দেশ ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক দ্বারা উদ্ধার করা যথেষ্ট ছোট, ইতালি এবং স্পেন সংরক্ষিত হয় খুব বড় হয়। ২010, ২011, ২01২ এবং ২01২ সালের বিভিন্ন পয়েন্টে বাজারের জন্য এটি একটি গুরুত্বপূর্ণ বিষয় ছিল।
2012 সালে, সঙ্কট একটি বাঁক পয়েন্ট পৌঁছেছেন যখন ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংকের মারিও Draghi ঘোষণা যে ইসিবি "এটা যাই হোক না কেন" ইউরোজোনের সাথে একসঙ্গে রাখা হবে। সারা বিশ্বে বাজারগুলি অবিলম্বে এই খবর নিয়ে রইল, এবং বছরের দ্বিতীয়ার্ধে বিশৃঙ্খল ইউরোপীয় দেশগুলিতে উৎপাদনের পরিমাণ কমে যায়। (মনে রাখবেন, দাম এবং ফলন বিপরীত দিক নির্দেশের মধ্যে সরানো।) Draghi এর বিবৃতি সমস্যা সমাধান না করেন, যদিও, এটি বিনিয়োগকারীদের অঞ্চলের ছোট দেশগুলির বন্ড কিনতে আরও আরামদায়ক তৈরি। উচ্চ ফলনশীল দেশগুলি তাদের বৃহত্তর সমস্যার সমাধান করতে উচ্চ ঋণের দেশগুলির জন্য সময় কিনেছে।
সঙ্কটের বর্তমান অবস্থা কি?
আজ, ইউরোপীয় ঋণের ফলন খুব কম মাত্রায় নিমগ্ন হয়েছে। 2010-2012 এর উচ্চ ফলন স্পেন এবং ইতালি হিসাবে বাজারে ক্রেতাদের আকৃষ্ট করে, দাম আপ ড্রাইভিং এবং উৎপাদনের নিচে আনয়ন। যদিও এই অঞ্চলের বন্ড বাজারে বিনিয়োগের ঝুঁকির সঙ্গে বিনিয়োগকারীর সান্ত্বনা নির্দেশ করে, তবে সঙ্কট খুব ধীর গতির অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির আকারে এবং ইউরোপের ক্রমবর্ধমান ঝুঁকির কারণে ইউরোপ ডিফ্লেশন (অর্থাৎ, নেতিবাচক মুদ্রাস্ফীতি) এর মধ্যে ডুবে যাবে। ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্ক সুদের হার কমানোর প্রতিক্রিয়া জানিয়েছে, এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ দ্বারা ব্যবহৃত অনুরূপ পরিমাণগত সহজীকরণ প্রোগ্রামটি চালু করার জন্য এটি ট্র্যাকে প্রদর্শিত হয়।
ডিফল্ট কেন এত বড় সমস্যা? একটি দেশ শুধু তার ঋণ থেকে দূরে সরানো এবং তাজা শুরু করতে পারে না?
দুর্ভাগ্যবশত, সমাধানটি এক জটিল কারণের জন্য সহজ নয়: ইউরোপীয় ব্যাংকগুলি অঞ্চলের সরকারের সবচেয়ে বড় হোল্ডারদের মধ্যে অন্যতম, যদিও তারা ২011 সালের দ্বিতীয়ার্ধে তাদের পদমর্যাদা হ্রাস করে। ব্যাংকগুলিকে নির্দিষ্ট পরিমাণ সম্পত্তির উপর রাখা তাদের ভারসাম্য শুল্ক তাদের ঋণের পরিমাণ ধারক। যদি কোন দেশ তার ঋণের ডিফল্ট হয়, তার বন্ডের মূল্য নিমজ্জিত হবে ব্যাংকগুলির জন্য, এর ফলে তাদের ব্যালেন্স শীটের সম্পদের সংখ্যা তীব্র হ্রাস হতে পারে - এবং সম্ভাব্য দেউলিয়াতা। বিশ্ব আর্থিক ব্যবস্থার ক্রমবর্ধমান আন্তঃসংযোগের কারণে, একটি ভ্যাকুয়ামে ব্যাংকের ব্যর্থতা ঘটতে পারে না। পরিবর্তে, সম্ভাবনা রয়েছে যে ব্যাঙ্কের ব্যর্থতার একটি ধারা একটি আরো ধ্বংসাত্মক "সংশ্লেষ" বা "ডমিনো প্রভাব।"
এটির সবচেয়ে ভাল উদাহরণ মার্কিন আর্থিক সংকট যখন ছোট আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলির দ্বারা সংঘটিত একটি সিরিজ শেষ পর্যন্ত লেহম্যান ব্রাদার্সের ব্যর্থতা এবং সরকারী বেআইনি বা অন্য অনেককে বাধ্য করা হয়। যেহেতু ইউরোপীয় সরকার ইতোমধ্যে তাদের অর্থের সঙ্গে লড়াই করছে, তাই যুক্তরাষ্ট্রে আঘাত হানার যে তুলনায় এই সংকটের পিছনে সরকারের পিছনে ছিটকে পড়ার জন্য কম অক্ষাংশ রয়েছে।
কিভাবে ইউরোপীয় ঋণ সংকট আর্থিক বাজার প্রভাবিত?
একটি সংক্রমণের সম্ভাবনা ইউরোপীয় ঋণ সংকট 2010-2012 সময়ের মধ্যে বিশ্ব আর্থিক বাজারের জন্য একটি মূল ফোকাল পয়েন্ট তৈরি করেছে। ২008 এবং ২009 সালের বাজারে মোটামুটি সাম্প্রতিক মেমোরিয়ায় ইউরোপের যে কোন খারাপ সংবাদে বিনিয়োগকারীর প্রতিক্রিয়া দ্রুততর ছিল: ঝুঁকিপূর্ণ কিছু বিক্রি করে এবং বৃহত্তম, সবচেয়ে আর্থিকভাবে স্বীকৃত দেশগুলির সরকারি বন্ডগুলি কেনার জন্য। সাধারণত, ইউরোপীয় ব্যাংক স্টকগুলি - এবং সমগ্র ইউরোপীয় বাজারগুলি - যখন তাদের কেন্দ্রীয় পর্যায়ে সঙ্কট ছিল তখন তাদের বৈশ্বিক প্রতিপক্ষের তুলনায় অনেক খারাপ কাজ করে। প্রভাবশালী দেশগুলির বন্ড বাজার খারাপভাবে কাজ করে, কারণ উত্পাদন বেড়েছে অর্থ হচ্ছে দাম কমেছে। একই সময়ে, মার্কিন ট্রেজারিং নেভিগেশন উত্পাদনের বিনিয়োগকারীদের একটি প্রতিফলন ঐতিহাসিকভাবে নিম্ন স্তরের উপর হিংস্র " নিরাপত্তার জন্য ফ্লাইট ।"
একবার Draghi ইউরো জোনের সংরক্ষণের ইসিবি এর প্রতিশ্রুতি ঘোষণা, বাজার বিশ্বব্যাপী rallied অঞ্চলটিতে বন্ড এবং ইক্যুইটি বাজারগুলি তাদের পদাঙ্ক ফিরে পেয়েছে, তবে এই অঞ্চলের জন্য অবিরত সমাবেশের জন্য ক্রমাগত বৃদ্ধি প্রদর্শন করতে হবে।
রাজনৈতিক বিষয়গুলি কি জড়িত ছিল?
রাজনৈতিক সংকটের প্রভাবগুলি ছিল ব্যাপক। প্রভাবিত দেশগুলির মধ্যে, তীব্রতার দিকে ধাবমান - অথবা রাজস্ব ও প্রবাহের মধ্যে ব্যবধান কমানোর খরচ কমানো - গ্রীস এবং স্পেনের পাবলিক বিক্ষোভের দিকে এবং ইতালি ও পর্তুগাল উভয়ের মধ্যে ক্ষমতায় পার্টিকে সরানোর ক্ষেত্রে জাতীয় পর্যায়ে, সঙ্কটের কারণে জার্মানির মত আংশিকভাবে স্বীকৃত দেশগুলি এবং গ্রিসের উচ্চতর ঋণের দেশগুলোর মধ্যে উত্তেজনা সৃষ্টি হয়। গ্রীস এবং অন্যান্য ক্ষতিগ্রস্ত দেশসমূহকে সহায়তার জন্য একটি শর্ত হিসাবে বাজেট সংস্কার করতে জার্মানি অগ্রসর হয়, যা ইউরোপীয় ইউনিয়নের মধ্যে উচ্চতর উত্তেজনা সৃষ্টি করে। অনেক বিতর্কের পর, গ্রীস শেষ পর্যন্ত খরচ কাটা কাটা এবং কর বাড়াতে সম্মত হয়। তবে, সঙ্কট মোকাবেলা করার জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ বাধা জার্মানির অনিশ্চয়তা একটি অঞ্চলের প্রশস্ত সমস্যার সাথে সম্মত হওয়ার কারণ এটি বিলের অয়োগ্য শতাংশ পায়ে দিতে হবে।
টান উত্তেজনা সৃষ্টি করে যে এক বা একাধিক ইউরোপীয় দেশ অবশেষে ইউরো (অঞ্চলের সাধারণ মুদ্রা) পরিত্যাগ করবে। একদিকে, ইউরো ছাড়ার ফলে একটি দেশের মুদ্রার ব্যবহার করে 17 টি দেশের জন্য সাধারণ নীতির বিষয় হওয়া সত্ত্বেও নিজের স্বতন্ত্র নীতিমালা অনুসরণ করার সুযোগ দেয়। কিন্তু অন্যদিকে, এটি বিশ্ব অর্থনীতি এবং আর্থিক বাজারের জন্য অভূতপূর্ব মাত্রার একটি ঘটনা হবে। এই উদ্বেগটি ক্রমবর্ধমান সংকটের সময় অন্যান্য প্রধান বৈশ্বিক মুদ্রায় ইউরো আপেক্ষিক সময়ের দুর্বলতা অবদান।
অর্থ কি একচেটিয়া অর্থায়ন?
অগত্যা না। এ অঞ্চলের ছোট দেশগুলির মধ্যে কঠোরতা (উচ্চ কর এবং নিম্ন ব্যয়) ব্যবস্থাগুলির জন্য জার্মানির ধাক্কা সমস্যায় পড়েছিল যে এই হ্রাসে সরকারি ব্যয় হ্রাসের প্রবৃদ্ধি হতে পারে, যার মানে দেশগুলিকে তাদের বিল পরিশোধ করার জন্য নিম্ন করের রাজস্ব। পরিবর্তে, এই উচ্চ ঋণ দেশের নিজেদের খুঁজে খনন জন্য এটি আরও কঠিন করে তোলে। নিম্ন সরকারি খরচের প্রত্যাশা বিপুল জনসাধারণের বিক্ষোভের সৃষ্টি করে এবং সঙ্কটের সমাধান করার জন্য নীতিনির্ধারকদের প্রয়োজনীয় সব পদক্ষেপ গ্রহণ করা কঠিন করে তোলে। উপরন্তু, সমগ্র অঞ্চলের একটি মন্দা মধ্যে 2012 সালে এই পদক্ষেপ এবং ব্যবসা এবং বিনিয়োগকারীদের মধ্যে আত্মবিশ্বাসের সামগ্রিক ক্ষতি অংশে হ্রাস।
একটি বৃহত্তর দৃষ্টিকোণ থেকে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এই ব্যাপার?
হ্যাঁ - বিশ্ব আর্থিক ব্যবস্থার এখন সম্পূর্ণ সংযুক্ত রয়েছে - যার অর্থ গ্রীসের জন্য একটি সমস্যা, বা অন্য ছোট ইউরোপীয় দেশ আমাদের সকলের জন্য একটি সমস্যা। ইউরোপীয় ঋণ সংকট শুধুমাত্র আমাদের আর্থিক বাজারের কিন্তু মার্কিন সরকার বাজেট প্রভাবিত করে না। আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিলের (আইএমএফ) মূলধন এর 40 শতাংশ মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র থেকে আসে, তাই যদি আইএমএফ বেইলআউট উদ্যোগের জন্য অনেক বেশি অর্থ আদায় করতে পারে তবে মার্কিন করদাতারা অবশেষে বিলটি পাস করতে হবে। উপরন্তু, মার্কিন ঋণ ক্রমবর্ধমান ক্রমবর্ধমান ক্রমবর্ধমান হয় - যার মানে গ্রীস এবং ইউরোপের বাকি ঘটনা মার্কিন নীতিমালা জন্য একটি সম্ভাব্য সতর্কতা চিহ্ন।
সংকটের দৃষ্টিভঙ্গি কি?
ইউরোজোনের দেশগুলির একটি ডিফল্ট বা প্রস্থান হওয়ার সম্ভাবনা ২011 সালের তুলনায় অনেক কম ছিল, তবে এই অঞ্চলের মৌলিক সমস্যাটি (উচ্চ সরকারী ঋণ) স্থির হয়ে থাকে। ফলস্বরূপ, অঞ্চলের একটি আরো অর্থনৈতিক আতঙ্কের সম্ভাবনা - এবং সমগ্র বিশ্ব অর্থনীতি - এখনও একটি সম্ভাবনা এবং সম্ভবত অনেক বছর ধরে তাই থাকা হবে।