কিভাবে বিনিয়োগ আপনি অর্থনীতির মাধ্যমে হাওয়াক ছড়িয়ে পড়ার কথা না
ঋণ সংকট শুরু হয়েছিল।
যখন সংকটের চূড়ান্ত ইতিহাস লিখিত হয়, তখন সম্ভবত এরকম একটি ভুল ধারণা আছে যে আমাদের ঠিক ঠিক কী ঘটেছে।
কিন্তু এখনও এটা স্পষ্ট বলে মনে হচ্ছে যে ২007 সালের সিডিও বাজারে হাউজিং মার্কেটে বৈশ্বিক ঋণ বাজারের দুর্ভোগ এত বেশি হয়নি।
একটি সমবায় ঋণ বাধ্যবাধকতা কি?
তাই ঠিক কি, ঠিক, একটি CDO হয়? এবং কিভাবে আপনার গড় আমেরিকান কখনও এমনকি এমনকি আজকের শুনি কখনও পারে যে অর্থনীতির জন্য এত ঝামেলা?
তাদের প্রশ্নের জবাব চেয়ে তাদের কাছে জিজ্ঞাসা করা সহজ। কিন্তু এর চেষ্টা করা যাক
ড্রেক্সেল বার্ণহাম ল্যামবার্ট ইন ব্যাঙ্কাররা 1987 সালে সংশোধিত ঋণের বাধ্যবাধকতাগুলি তৈরি করা হয়েছিল। 10 বছরের মধ্যে সিডিও তথাকথিত ডেরিভেটিভস বাজারে একটি প্রধান শক্তি হয়ে ওঠে, যার মধ্যে একটি ডেরিভেটিভের মূল্য অন্যের মূল্য থেকে "প্রাপ্ত" হয় সম্পদ। কিন্তু বেশ কিছু সহজবোধ্য ডেরাইভেটিভস যেমন বিকল্প, কল এবং ক্রেডিট ডিফল্ট সোয়াপস , সিডিসিও গড় ব্যক্তিদের বোঝার জন্য প্রায় অসম্ভব (হ্যাক, যখন আমি ব্লুমবার্গ নিউজ এডিটর ছিলাম তখন আমার বস আমাকে ওয়ালের সাথে সিরিজের একটি সভায় নিয়ে গিয়েছিল ডেরিভেটিভস বাজারের আরো রহস্যময় কোণগুলি আমাদের কাছে ব্যাখ্যা করার জন্য কেউ কেউ রাস্তার অন্তর্দৃষ্টিসম্পন্ন একটি প্রচেষ্টা, মূলত অসফল।)
এবং সেখানে সমস্যা ছিল।
সিডিও ছিল না "বাস্তব।" তারা গঠন করা হয়েছিল এবং এক যুক্তি দিতে পারে, তারা অন্য নির্মাণ নেভিগেশন নির্মিত নির্মাণ করা হয়েছিল
একটি CDO- তে, একটি বিনিয়োগ ব্যাংক একটি ধারাবাহিক সম্পদ সংগ্রহ করে - প্রায়ই উচ্চমানের জাঙ্ক বন্ড, বন্ধকী-ব্যাক সিকিউরিটিজ , ক্রেডিট-ডিফল্ট সোয়াপ এবং নির্দিষ্ট উচ্চ-ঝুঁকি, নির্দিষ্ট আয়ের বাজার থেকে উচ্চ-উত্পাদক পণ্য।
বিনিয়োগ ব্যাংক তারপর একটি কর্পোরেট কাঠামো তৈরি - সিডিও - যে CDO মধ্যে যারা সম্পদ থেকে বিনিয়োগকারীদের নগদ প্রবাহ বিতরণ করা হবে।
যে যথেষ্ট সহজ শোনাচ্ছে কিন্তু এখানে ধরা পড়েছে: একটি সংজ্ঞায়িত ঝুঁকিতে এবং পুরস্কার হিসাবে সিডিওগুলি বিনিয়োগ হিসাবে বাজারজাত করা হয়েছিল। অন্য কথায়, আপনি যদি একটি কিনে থাকেন তবে আপনার মূলধনকে ঝুঁকির মুখে তুলতে আপনি কতটা প্রত্যাশা করতে পারেন তা আপনি জানতে পারবেন। সিডিও তৈরি করে এমন বিনিয়োগ ব্যাংক তাদের মূলধন হিসাবে অন্তর্ভূক্ত সম্পত্তি নয় এমন বিনিয়োগের সাথে উপস্থাপন করেছিল। পরিবর্তে, CDO গুলি কীটি নগদ প্রবাহগুলি তৈরি ও বিতরণের জন্য গাণিতিক গণনাগুলির ব্যবহার ছিল। অন্য কথায়, একটি CDO ভিত্তি ছিল একটি বন্ধকী, একটি বন্ড বা একটি ডেরিভেটিভ - এটা ছিল না এবং quants এবং ব্যবসায়ীদের ম্যাট্রিক্স এবং অ্যালগরিদম। বিশেষত, 2001 সালে সিডিসিও বাজারে গাউসিয়াস কপুলা নামে একটি সূত্র আবিষ্কারের মাধ্যমে স্নাতক ডিগ্রী অর্জন করে, যা সিডিও দ্রুত মূল্য দিতে সহজ করে তোলে।
কিন্তু CDO- এর বড় শক্তি হওয়াটা কি ছিল - উচ্চতর আয় উত্পন্ন করার ঝুঁকির বিরুদ্ধে সুরক্ষিত জটিল সূত্রগুলি - ত্রুটিপূর্ণ হয়ে উঠেছে। কারণ প্রায়ই ওয়াল স্ট্রিট ঘটতে থাকে, আমরা শিখেছি কঠিন উপায় যে কক্ষের সবচেয়ে বুদ্ধিমান লোকেরা প্রায়ই বেশ বোবা।
ঢালাই ঢাল
২007 এর শুরুতে, ওয়াল স্ট্রিট সিডব্লু ওয়ার্ল্ডের প্রথম কম্পন অনুভব করতে শুরু করে। ডিফল্ট বন্ধকী বাজারে ক্রমবর্ধমান ছিল। এবং অনেক সিডিও অন্তর্ভুক্ত ডেরাইভেটিভগুলি যা বন্ধকীগুলির উপর নির্মিত হয়েছিল - ঝুঁকিপূর্ণ, সাবপ্রাইম বন্ধক সহ
হেজ তহবিল ব্যবস্থাপক, বাণিজ্যিক ও বিনিয়োগ ব্যাংক, এবং পেনশন ফান্ডগুলি, যা সমস্ত CDOs এর বড় ক্রেতাদের ছিল, নিজেদের মধ্যে সমস্যা দেখা দেয়। সিডিও'র মূলধন সম্পত্তির পরিমাণ ছিল নিম্নমুখী। আরো গুরুত্বপূর্ণভাবে, গণিত মডেল যে ঝুঁকির বিরুদ্ধে বিনিয়োগকারীদের রক্ষা করা উচিত ছিল কাজ না।
বিষয়গুলি জটিল করে তোলেন যে সিডিওগুলি বিক্রি করতে কোনও বাজার নেই। বিনিময়গুলিতে সিডিও ব্যবসা করা হয় না। CDOs সত্যিই স্ট্রাকচার্ড হয় না সব এ ব্যবসা। আপনি আপনার পোর্টফোলিও এক ছিল, আপনি এটি আনলক করার জন্য অনেক কিছু করতে পারে না।
সিডিও পরিচালকরাও একই রকম ছিলেন।
যেমন ভয় ছড়িয়ে পড়তে শুরু, সিডিও'র অন্তর্নিহিত সম্পদগুলির বাজারও অদৃশ্য হয়ে যায়। হঠাৎ সিডিওর দ্বারা পরিচালিত সোয়াপস, সাবপ্রাইম-মর্টগেজ ডেরিভেটিভস এবং অন্যান্য সিকিউরিটিস ডাম্প করা অসম্ভব।
বিপযর্য়
২008 সালের শুরুর দিকে, আমরা এখন ক্রেডিট সংকটের কথা বললে সিডিও সঙ্কটের সৃষ্টি হয়েছিল।
যেহেতু সিডিও বাজার কমেছে, ডেরিভেটিভস মার্কেটের বেশিরভাগ অংশই এর সাথে ভেঙ্গে যায়। হেজ তহবিলের জুড়ে। ক্রেডিট রেটিং এজেন্সি, যা বিপদের ওয়াল স্ট্রিটকে সতর্ক করতে ব্যর্থ হয়েছে, তাদের স্মরণে গুরুতরভাবে ক্ষতিগ্রস্তদের দেখেছি। ব্যাংক ও ব্রোকারেজ হাউস তাদের মূলধন বৃদ্ধির জন্য তিক্ততা ছেড়ে চলে গেছে।
তারপর, মার্চ 2008 সালে, CDO বাজারে সমস্যা প্রথম সূচক একটি বছর পরে সামান্য বেশি, অসম্ভব ঘটনা ঘটেছে। ওয়াল স্ট্রিট এর বৃহত্তম এবং সবচেয়ে মর্যাদাপূর্ণ সংস্থাগুলির একটি, Bear Stearns, ধসে।
অবশেষে, এই পতনটি বিন্দুতে ছড়িয়ে পড়ে যে বন্ডের বীমা কোম্পানিগুলি তাদের ক্রেডিট রেটিংগুলি কমিয়ে দেয় (বন্ড বাজারে আরেকটি সংকট তৈরি করা); রাষ্ট্র নিয়ন্ত্রকদের ঋণ কিভাবে রেট দেওয়া হয়েছে একটি পরিবর্তন বাধ্যতামূলক, এবং ঋণ বাজারের বড় খেলোয়াড়দের কিছু ব্যবসার মধ্যে তাদের দালান হ্রাস বা সম্পূর্ণরূপে খেলা থেকে বেরিয়ে।
২008 সালের মাঝামাঝি সময়ে, এটি স্পষ্ট ছিল যে কেউ নিরাপদ নয়। ধুলো বসতি হিসাবে, অডিটর ক্ষতি মূল্যায়ন শুরু। এবং এটি স্পষ্ট হয়ে ওঠে যে সবাই - এমন কিছু যারা কখনও কোনও বিনিয়োগ করেনি - দাম পরিশোধ করে দেবে